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金吾财讯 | 华泰证券表示，港股1H26净利润同比增长21%，为2021年以来高位，主要由金融和资源品拉动，剔除金融和资源品后净利润同比增长3%。创新药是剔除两者后主要的高景气方向。非平台消费净利润实现止跌企稳，胜率开始提升。收入和利润率的分化仍然存在，三分之一的公司增收不增利，互联网是利润率修复偏慢的主要拖累。现金使用方面，1H26 LTM股本延续净发行，Capex增速及研发强度在互联网大厂拉动下均处于高位，股息是股东回报的主要抓手，但需要注意，高股息对外资的吸引力下降，对南向资金仍有吸引力，但部分行业相对A股的股息率优势收敛，性价比的评估已需下沉至选股。风险提示：1）样本代表性不足，非12月财年公司的日历化处理可能带来偏差；2）数据口径与模型测算偏差，整体法受大市值公司主导，实际值基于FactSet和彭博的标准化处理，与原始财报可能不同；一致预期受FactSet覆盖度等因素影响。